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隨著6家創(chuàng)業(yè)板“牛股”公司齊發(fā)風(fēng)險提示公告，今年以來漲勢如虹的創(chuàng)業(yè)板突然遭遇迎頭一擊。
一位接近深交所的人士稱，深交所近期陸續(xù)給部分漲幅較大的創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)函，要求說明近期漲幅異常的原因，展開自查，并且自查的范圍可能會進一步擴大。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)5月份站上千點之后，平均市盈率高達(dá)50倍的創(chuàng)業(yè)板究竟是迎來了歷史大頂，還是成長性方興未艾，成為市場各方爭議的焦點。而不容忽視的是，在前期機構(gòu)熱衷于“斂籌”創(chuàng)業(yè)板股票后，如今，“大小非”們正“擱置爭議”，瘋狂套現(xiàn)。
監(jiān)管層“降溫”
5月21日晚間，中威電子、藍(lán)色光標(biāo)、樂視網(wǎng)、華誼嘉信、三聚環(huán)保、歐比特6家創(chuàng)業(yè)板公司分別發(fā)布了《風(fēng)險提示公告》和《關(guān)于一般風(fēng)險提示性公告》，對于近期股價較大的漲幅進行了風(fēng)險提示。掌趣科技則直接宣布停牌核查。
風(fēng)險提示公告批量出爐之后，創(chuàng)業(yè)板高昂的“牛頭”終于被摁下。5月22日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)放量大跌3.15%，跌幅在7%以上的創(chuàng)業(yè)板股票多達(dá)18只，為今年以來所罕見。
本報獲得的一份深交所于5月22日向創(chuàng)業(yè)板公司下發(fā)的通知稱：“今年以來，創(chuàng)業(yè)板漲幅較大，風(fēng)險積聚程度逐漸加大。”為此，通知要求今年以來累計漲幅較大的公司“做好風(fēng)險提示和傳聞澄清工作，逐步消除風(fēng)險隱患”。
上述接近深交所的人士稱，深交所發(fā)函要求部分創(chuàng)業(yè)板上市公司說明漲幅異常的原因并展開自查，主要是因為創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過近期的大幅上漲后，部分漲幅較大的上市公司股價和基本面發(fā)生了嚴(yán)重的背離，要警示風(fēng)險避免投資者追高可能造成的損失。從目前的效果來看，自查的范圍可能會進一步擴大到近期一些短期內(nèi)漲幅過大的創(chuàng)業(yè)板和中小板股票。
“我們公司近年的業(yè)績平穩(wěn)，只因為稍微有一點移動互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)，便給市場找到了炒作的理由。對此，我們也感覺很無奈，也做好了向市場澄清的打算。”近日，一位上市公司總裁對本報無奈地表示。
歐比特則在5月21晚的公告中提醒投資者：“大數(shù)據(jù)”是個漫長的發(fā)展過程，“大數(shù)據(jù)”概念短期內(nèi)對公司業(yè)績并無實質(zhì)性的影響。
另一家創(chuàng)業(yè)板公司董秘則告訴本報：“由于公司股價近期漲幅不大，沒有接到過相關(guān)通知。但今年以來，交易所、證監(jiān)局要求規(guī)范信息披露的會議越來越多，對信披不規(guī)范的上市公司處罰將越來越嚴(yán)厲，提高上市公司信息透明度，加強監(jiān)管、放松管制的思路已經(jīng)越來越清晰。”
深交所所要求的風(fēng)險提示公告，是在創(chuàng)業(yè)板公司股價狂飆突進的背景下出臺的。從去年12月4日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)見底585.44點以來，截至今年5月20日，已經(jīng)漲到1052.7點，漲幅高達(dá)79.81%。而在同一時間區(qū)間內(nèi)，上證指數(shù)的漲幅僅為17.36%。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率高達(dá)50倍，滬深300指數(shù)的市盈率約為11倍，兩者的市盈率之比達(dá)到5：1，創(chuàng)出有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以來的新高。
上海一位券商人士對本報透露：“近期創(chuàng)業(yè)板的炒作趨近瘋狂，由于流動性偏小，以往這類股票在大宗交易市場上9折都不大好脫手，現(xiàn)在連99折都有人要，基本上是來者不拒。而且放大融資炒作多只個股的現(xiàn)象也屢見不鮮，一派‘趕頂’的跡象。”
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日收盤，今年以來創(chuàng)業(yè)板股價翻倍的個股多達(dá)5只，分別是掌趣科技、樂視網(wǎng)、富瑞特裝、金信諾、華誼兄弟，掌趣科技以237%的漲幅遙遙領(lǐng)先。此外，創(chuàng)業(yè)板漲幅在50%以上的個股有50只，漲幅在30%以上的有99只。今年迄今實現(xiàn)上漲的個股為251只，下跌的個股為104只。
爭議高估值
創(chuàng)業(yè)板股票的大漲，機構(gòu)在背后扮演了重要推手。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司的一季報披露的前十大流通股東名單中，共有274只個股擁有機構(gòu)股東，占全部創(chuàng)業(yè)板公司的77%。2012年第四季度末，有306只創(chuàng)業(yè)板股票擁有機構(gòu)股東，高于當(dāng)年前三個季度末的數(shù)字。
另一方面，創(chuàng)業(yè)板的集中炒作，扮靚了部分新興產(chǎn)業(yè)類基金的業(yè)績。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，過去兩年間，華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)基金凈值增長29.23%，列標(biāo)準(zhǔn)型股票基金第一位。
在華泰證券研究員姚衛(wèi)巍看來，成長股的頂部來自于持倉集中度。2012年底，公募基金持有創(chuàng)業(yè)板20%的自由流通市值，券商、QFII等機構(gòu)持有10%，隨著持倉集中度的提高，買入股票的成本上升，流動性變差，當(dāng)進、出成本接近預(yù)期收益時，對資金的吸引力就會大幅下降。
在6份風(fēng)險提示公告出爐后，一些基金經(jīng)理開始打聽該問題的嚴(yán)重程度，擔(dān)心市場大跌會使籌碼砸在手中。5月22日的成交回報信息也顯示，諸多個股放量大跌，萬順股份、超圖軟件、拓爾思分別遭機構(gòu)賣出3573萬元、1943萬元、1921萬元。
雖然創(chuàng)業(yè)板公司市盈率高企，但到底是否被高估，仍是個爭執(zhí)不休的話題。2010年底，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)下1239.6點高點后，一路下行至去年底的585.44點。這一次，歷史會否重演？
在申銀萬國分析師錢啟敏看來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已呈現(xiàn)出明顯的不理性和擊鼓傳花的特色，內(nèi)在風(fēng)險積聚。今年一季報A股公司共實現(xiàn)凈利潤5500億元，同比增10%，但創(chuàng)業(yè)板僅實現(xiàn)凈利潤49億元，同比下降1.27%，可見創(chuàng)業(yè)板不存在特別的成長性。
但是，瑞銀證券策略分析師陳李卻旗幟鮮明地指出，創(chuàng)業(yè)板沒有流動性泡沫。他認(rèn)為，本輪創(chuàng)業(yè)板大漲的最重要動因是業(yè)績增長。創(chuàng)業(yè)板一季度業(yè)績增速環(huán)比小幅回升，而主板非金融業(yè)績環(huán)比大幅下滑。“當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)板，投資者為成長付出溢價，部分新興行業(yè)業(yè)績高增長帶來了估值提升，實現(xiàn)戴維斯雙擊。而2009年~2010年中小板行情則完全是流動性推動。業(yè)績增速差異推動創(chuàng)業(yè)板上漲，創(chuàng)業(yè)板的行情終結(jié)，也只能是業(yè)績無法實現(xiàn)預(yù)期，而不是流動性發(fā)生變化。”陳李在最新的一份研報中如是表示。
翻看創(chuàng)業(yè)板漲幅靠前的個股，掌趣科技、樂視網(wǎng)、華誼兄弟等公司均屬于新興產(chǎn)業(yè)、輕資產(chǎn)類型，有別于周期性、重資產(chǎn)的企業(yè)?；菹橥顿Y副總裁殷佑嘉對本報分析稱：“本輪上漲較好的股票主要集中在文化傳媒、移動互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、生態(tài)環(huán)保四大板塊，不少都是擁有脫離實體經(jīng)濟周期的新興商業(yè)模式，他們將區(qū)別于傳統(tǒng)的周期行業(yè)，后者在經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇中缺乏機會。”
“大小非”撤離
雖然創(chuàng)業(yè)板公司是否高估尚無定論，但在不少“大小非”看來，這的確是一個值得出手套現(xiàn)的時機。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，355家創(chuàng)業(yè)板公司中，今年以來截至5月23日發(fā)生減持的有225家，占比達(dá)63.38%，減持額度排名居前的5家公司分別為智飛生物、碧水源、樂普醫(yī)療、朗源股份、燃控科技，減持套現(xiàn)金額分別12.73億元、8.98億元、7.19億元、6.5億元和5.23億元。
2008年至2012年，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)原股東限售股累計解禁金額為1500億元，而今年全年將達(dá)到2330億元。“由于不少個股已經(jīng)創(chuàng)了上市以來的新高，低成本的原始股東浮盈較大，套現(xiàn)意愿非常強烈。這一輪創(chuàng)業(yè)板大漲，甚至不能排除某些公司是刻意在做高股價謀求套現(xiàn)的可能。”澤暉投資研究總監(jiān)楊建表示。
有意思的是，產(chǎn)業(yè)資本似乎總是贏家。去年9月，創(chuàng)業(yè)板指在600多點徘徊，首批創(chuàng)業(yè)板大股東集體承諾延長鎖定期；11月，產(chǎn)業(yè)資本密集增持。而到近期，產(chǎn)業(yè)資本的大舉套現(xiàn)，似在“逃頂”。中金公司策略研究員汪超稱，目前資金面的主要風(fēng)險已由此前的資金需求壓力和基金倉位下行轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)資本凈減持。
除了產(chǎn)業(yè)資本以外，不少“恐高”的投資者也在加速撤離。中登公司最新披露的周報顯示，截至5月17日，A股持倉賬戶數(shù)為5640.38萬戶，連續(xù)第六周環(huán)比下降，A股持倉賬戶占比相應(yīng)降至32.12%。
在監(jiān)管層出手降溫和產(chǎn)業(yè)資本大舉減持的雙重壓力之下，有市場人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的見頂回落只缺一根導(dǎo)火索，最可能的就是IPO重啟。
中金公司汪超表示，去年11月至今資金面支撐A股反彈的兩大邏輯，是宏觀流動性相對寬松和IPO暫停，若IPO重啟提前，將導(dǎo)致市場下行風(fēng)險。安信證券首席策略分析師程定華在5月8日的策略報告中直陳，市場的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換大概會出現(xiàn)在五六月份，觸發(fā)的因素就是IPO重啟。
一位接受本報采訪的保薦人則認(rèn)為，預(yù)期之中的IPO越來越近，創(chuàng)業(yè)板和中小板的適當(dāng)降溫，有利用新股開閘后更合理的IPO定價。
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